レシオ・スプレッド

 

オプションのレシオ・スプレッドとは、

 

同市場（銘柄）同限月のＯＴＭのコールまたは、プットを買うと同時に
さらにまた、ＯＴＭのコールまたは、プット売る戦略であります。

 

買い玉１に対して売り玉２以上の比率でスプレッドを行います。

 

プレミアムは、仮に原市場が思惑と反対の方向に動いたとしても、
若干ながら利益が出るようにプレミアムは、
受け取るプレミアムのほうが多い、差し引きクレジットに
なるように調整します。

 

さて、ここで、
レシオ・スプレッドと通常のオプション売りとの違いを見てみましょう。

 

　 コールのレシオ・スプレッドは一定の範囲内
（買うコールと売るコールの権利行使価格の間）の相場（原市場）の
上昇から利益を得られる可能性を持つポジションであります。

 

一方、　プットのレシオ・スプレッドは、一定範囲内（買うプットと売る
プットの権利行使価格の間）の相場（原市場）の下落から利益を得
られる可能性を持つポジションであります。

 

つまり、単純な「ＯＴＭのオプション売り」よりも大きな利益
が得られる可能性を持っているのであります。

 

●どういう条件のときに仕掛けるのか？

 

★原市場が急激に上昇したあと

 

→コールのレシオ・スプレッド仕掛けのチャンス

 

★原市場が急激に下落したあと

 

→プットのレシオ・スプレッド仕掛けのチャンス

 

レシオ・スプレッドの仕掛けのタイミングの
ポイントとしましては・・・。

 

相場が急上昇あるいは急落した場合には、
あわてて原市場のポジションをヘッジしようとする投資家や、
その動きに飛び乗ろうとする投資家が、オプション市場に集まります。

 

そのため、ＯＴＭのオプションに買いが集中し、
結果、ＯＴＭのオプションプレミアムが割高になります。

 

そこで、割高なものは元に戻ると予想されますので・・・
つまり割安になわけであろうから売っておくというわけです。