インアウト・スプレッド

 

オプションのインアウト・スプレッドとは、

 

同銘柄（市場）同限月のコールまたはプットのＩＴＭ（イン・ザ・マネー）と
ＯＴＭ（アウト・オブ・ザ・マネー）のスプレッド取引のことを言います。

 

そして、インアウト・スプレッドでは、
必ずITMを買い、OTMを売ります。

 

インアウト・スプレッドの特長は「ＯＴＭの売り」
にありまして、相場の方向性に賭ける戦略でもあります。

 

この場合は、最も大きな利益が期待できるのは、
デルタが最も高いＩＴＭのオプション買いとなります。

 

しかしながら、
ＩＴＭのオプションはコスト（プレミアム）が高い」という
特長がありますので、同時にＯＴＭを新規売りすることで
コストを低く抑えているのです。

 

それと、また、ボラティリティの違いによる
プレミアムの「割高・割安」とタイムディケイによる
「優位性」が、インアウト・スプレッドにあります。

 

ＩＴＭオプションのプレミアムは適正（理論）価格に近いのに対し
て、ＯＴＭオプションはそれより割高である場合が多いといえます。

 

それは、ＯＴＭオプションは時間価値のみですが、
ＩＴＭオプションの時間価値は少ないために、
株価の変動が小さい場合は、タイムディケイにより
ＯＴＭのプレミアムはＩＴＭに比べて大きく減少します。

 

つまり、
『割高』を売り、「割安」を買うという
理にかなった戦略といえましょう。。

 

●どういう条件のときに仕掛けるのか？

 

 

★原市場（株価）が上昇すると予測　
→ＩＴＭのコールを買い、ＯＴＭのコールを売る　

 

★原市場（株価）が下落すると予測
→ＩＴＭのプットを買い、ＯＴＭのプットを売る